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日本内阁府最新公布的2026年二季度经济数据显示，该国经济增速放缓明显。经物价调整后，实际GDP环比仅增长0.3%，折合年率1.1%，不仅低于上季度修正值1.9%，也未能达到市场预期的2%水平。经济引擎全面熄火：个人消费近乎零增长，企业设备投资下滑1.2%，民间住宅投资减少0.5%，公共需求萎缩0.8%，内需成为拖累经济增长的主要因素。与此同时，日本10年期国债收益率攀升至2.93%，创下近30年新高。尽管美日联手干预汇市，日元汇率仍持续走低。
南开大学日本研究院副院长张玉来分析指出，日本经济正面临内外双重压力。内需全面萎缩表明当前困境并非周期性波动，而是结构性低增长与外部冲击共同作用的结果。日元贬值导致进口成本攀升，工资涨幅跑不赢物价上涨，居民实际购买力持续缩水。企业因市场前景不明而缩减投资，房贷成本预期上涨抑制了房地产投资，财政约束又限制了公共支出。加上老龄化导致的劳动力短缺等结构性问题，日本潜在经济增长率持续低迷。此外，中东局势推高能源价格，全球需求疲软也限制了出口增长。
金融市场方面，日本国债收益率飙升与日元贬值形成恶性循环。专家认为，这反映出日本经济基本面疲软和财政状况恶化的双重困境。日本政府负债率已高达225%，在主要经济体中位居首位。高市内阁推行的减税扩张政策预计将使国债规模在2026年底逼近1500万亿日元大关。
张玉来批评现任政府的经济政策存在方向性偏差。在需要清理长期宽松政策遗留问题时，高市内阁却反其道而行：一方面扩大财政支出实施减税，另一方面推进"再军事化"消耗公共资源。这种政策组合可能引发"财政扩张-利率上升-日元贬值-通胀加剧-收入下降"的恶性循环。虽然日本央行已释放加息信号，但具体实施仍存变数，既受制于政府与央行的政策分歧，也因快速加息可能打击消费和投资。
随着物价持续上涨、生活成本攀升，民众实际获得感不断降低。分析指出，若不能有效破解结构性难题，仅靠政治承诺难以挽回民众对政府的支持。
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